原標題：MSCI公布半年度指數審議結果！“A股制造”走向全球 投資者如何借“基”向外資“抄作業”？ 來源：天天基金網

北京時間5月13日晨，國際指數編制公司MSCI公布了其2020年的半年度指數審議結果。本次調整中，MSCI全球標準指數新增137只個股，其中包括56只中國股票(含港股、中概股等)；剔除181只個股，其中包括45只中國股票(含港股、中概股等)。

市場人士認為，MSCI本次審議僅是調整，并不出現大的變化和擴容，對于資金整體層面影響較小，但對個股影響較大，利空調出的個股，提振調入的個股。此外，對于所謂的“外資重倉股”，投資者也應當辯證看待，不可盲目“抄作業”一味跟隨買入�？梢酝ㄟ^MSCI基金買入一籃子股票。

投資者向外資“抄作業”可行嗎？

對外資來說，A股相對較低的估值是吸引其長期投資的因素之一，但絕非唯一原因。論估值，港股的市盈率、市凈率都比A股要低，而且二者之間的投資品種還具有很大程度的重疊。如果單純從內在投資價值來看，外資似乎更應當加大投資港股的力度，而非A股。讓外資選擇增加配置A股而非港股，需要有估值以外的更多理由，筆者認為主要有以下幾方面因素：

一、A股具有一些港股沒有的投資標的。最典型是以貴州茅臺為代表的白酒股，因為現金流充沛“不差錢”，在A股都鮮少再融資，更遑論到境外市場上市，具有鮮明的中國本土特色，外資只有進入A股才能買到這些公司；除了白酒股之外，一些具有典型中國內需消費特征的公司，包括中藥、調味品等，甚至包括格力電器、美的集團兩大家電巨頭，都屬于外資必須通過A股才能配置的品種，具有一定的投資“剛需”。特別是中國消費內需市場在全球比重提升的背景下，外資想要從內需行業中獲利，直接買入A股幾乎是不可避免的選擇；

二、A股的制度建設日益完善，境內優質公司選擇在A股上市的概率增大。隨著A股和國際接軌程度的提升，特別是注冊制的不斷推進，越來越多公司在A股可以獲得上市機會，而不必像以往舍近求遠到境外上市，反而是一些已經在境外上市的公司，在尋找回A股的方式和時機。對外資來說，要投資中國未來有潛力的新興企業，A股選擇的余地越來越大；

三、A股具備全球少有的、數量龐大的個人投資者，流動性充沛、波動率較大，外資機構更容易在波動中找到獲利機會。目前A股的投資者數量已經超過1.6億，理論上未來還有較大的增長空間，為市場提供較好的流動性，既便于大資金吞吐，同時也可能存在非理性波動帶來獲利空間擴大的機會，對一些風險偏好較強的外資來說存在吸引力；

四、A股的外資配置“水位”還比較低，被動資金具有較大的提升空間。盡管最近兩年A股在對外開放過程中外資以增持為主，但無論是和A股總市值還是中國經濟體量的全球排名相比，還具有較大的提升空間，這也決定了外資尤其是被動配置型資金，未來還有較大的增持A股的空間。

外來和尚好念經？“抄作業”不可刻舟求劍

從上面這四大因素來看，“低估值”并非外資買入A股的唯一原因，也正因為如此，A股中一些估值較低的品種，特別是同時在港股上市的公司，未必會獲得太多主動型外資的青睞，反而是一些估值較高，但在境外市場買不到，同時又具備鮮明中國內需消費特色的公司，主動型外資存在較大的參與空間，筆者重點觀察的品種有云南白藥(000538)、雙匯發展(000895)、洋河股份(002304)等。

此外，對于所謂的“外資重倉股”，投資者也應當辯證看待，不可盲目“抄作業”一味跟隨買入。由于財報對十大股東披露有一定的滯后性，投資者看到最新一期財報中有外資機構進入，往往已經過去了一段時間，不排除從披露期到當前外資機構已經有減倉的可能；此外，由于外資對單一個股的持有比例仍存在30%的持股上限，一些被“買爆”到接近臨界值的個股，反而可能因為外資在一段時間內“只出不進”而帶來拋壓，不利股價表現。另外，在境外市場出現劇烈波動的時候，外資重倉股特別是流動性較好的大盤股，也會在特定時期成為外資出逃的“提款機”，這在前期境外股市大跌、陸港通北向資金階段性凈流出就可看出。而油價低迷對產油國的收入造成影響，未來會不會減持手中持股，這對十大股東中有來自產油國QFII的個股，都是需要關注的部分。 http://www.fyeahblog.com/xingqingjiedu/181505.html