銀行理財預期收益實際上是“虛高”的，而債券基金比較基準是“沒用”的 2020-04-26 08:12:38 民工看市

有多少人買理財第一眼是沖著所謂的"預期收益率"去的？

銀行理財有所謂的"業績比較基準"，通常是直接給出具體收益率，這是老百姓最喜聞樂見的。

你有見過基金產品給出業績比較基準的具體數字么？

沒有吧。第一，這違反規定，基金業協會不允許；第二，基金的業績比較基準"無法量化"。

上一次我們說了以后保本型銀行理財會越來越少，今天我們來說說，為什么銀行理財預期收益"虛高"，而債券基金的比較基準是"沒用"的。

一、預期年化收益率怎么理解？

這是某家股份制銀行理財產品的宣傳，依然是預期年化收益率型的理財產品。

>比方說上面的182天理財，預期年化收益率4.45%，實際上如果投資者購買這款產品，182天后，在一般情況下能得到的收益率是2.225%（=4.45% 182 365）。

首先，這里的收益率是"預期"的。預期，相當于給你一個基準。

在前幾年銀行理財"資金池"運作并且幾乎是完全剛兌的背景下，老百姓被培養出了看預期收益的這種習慣。覺得有所謂預期收益率的產品，最后這個收益率幾乎都是能給到的，但也不會多給，類似存個"定期"。有些產品或許會有超額業績分成，有些產品即使做出了超額業績，可能也不會分給投資者。

其次，這里的收益率是"年化"的。這里是"年化收益率"，如果產品期限不足一年，需要用產品期限/365天折算。另一種是"預期收益率"或者直接叫"業績比較基準"，可以理解為持有期的收益率。

二、銀行理財的"預期收益率"是怎么來的？

我們在說為什么銀行理財預期收益虛高之前，首先要知道銀行理財的"預期收益率"是怎么來的。

是通過測算出來的。具體怎么測算出來的呢？

可以理解成，這是投資經理在使用了所謂固定收益的久期策略、杠桿策略、票息策略、騎乘策略等一系列策略，計算好債券資產、同業資產和非標資產配比之后，能得到的在市場中性環境下的收益率了。為了使文章通俗已讀，具體算法我在此不進行贅述了。

可以說投資經理已經根據自己能預測到的情況，做出了詳盡分析，進行了細致的考慮和推演。

我們需要注意，銀行理財所謂的預期收益率，是模擬運作后的收益率。

通常，銀行理財募集期較短，假設在沒有"大行情"的情況下，市場狀況不會有太多變化。銀行通過對目前市場狀況下，買入收益率、久期、杠桿率等指標進行加權估計后的收益率，貼近目前的市場狀況。

你可以理解成，銀行在給你一個"錨"，你拿到所謂的預期收益率，心里差不多就滿足了。并且這個"錨"，是個具體的數��！實實在在，所謂的看得到。

三、銀行理財預期收益"虛高"

為什么說銀行理財目前的預期收益率虛高呢？原因主要有兩點：

1、這是"努力后"的收益率

目前，處于流動性寬松，債券收益率已經處在低位的環境。以票息收入和資本利得收入為主的銀行理財產品在資產配置方面壓力較大。我們可以理解成，能買到的資產價格都比較高了，上漲幅度有限。因為不同于股票，債券是一種價格"上有頂"的資產，不太可能價格無限制上漲。

前面提到，銀行理財產品預期收益率的估測方式是在考慮了諸多策略，排除市場極端情況后得出的大致收益率。

也就是說，投資經理會為我們去努力實現這個收益率目標。銀行理財的預期收益率在給投資人心理預期，同時也是在給自己一個比較基準。

2、同僚壓力

2020年，是銀行理財子公司完整運作的元年。

>目前，對于銀行理財子公司來說，首要任務是管理規模增長。 http://www.fyeahblog.com/mingcijieshi/177251.html