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5月12日pta期貨實時行情:PTA高位延續累庫 供需依舊缺乏亮點

發布時間:2020年05月14日 06:21 來源:網絡搜索 手機版

4月份,國際油價先揚后抑,期間WTI原油一度跌至-37.63美元/桶,創下歷史記錄。4月初,市場對OPEC+深化減產存在較強的預期,油價震蕩上漲;但中旬減產會議結果顯示減產幅度遠不及預期,油價逐漸回吐漲幅。4月下旬,由于全球原油供需過剩,而儲罐緊張,WTI臨近移倉換月最后期限,受交割影響,油價罕見跌至負值。不過4月底市場逐步恢復冷靜,隨著5月份減產的來臨,且中國、部分海外國家逐步重啟經濟,遠期需求將有所回升。5月初,沙特阿美將6月銷往亞洲的阿拉伯輕質油的官方售價上調1.40美元至較阿曼/迪拜均價貼水5.9美元,同時將6月銷往西北歐的阿拉伯輕質油的官方售價上調6.55至較布倫特原油價格貼水3.7美元,將6月銷往美國的阿拉伯輕質油的官方售價上調1.5美元至較阿格斯含硫原油升水0.75美元。整體來看,步入5月份,產油國減產進入實質階段,后續需關注減產執行情況,而近期各大機構均預期未來需求將逐步好轉,這將支持油價逐步筑底,但盤面走勢仍然會在底部區域反復,暫難看到趨勢性上漲行情。

二、PX緊跟原油

2020年4月,PX產量為167.62萬噸,較上個月增加4.94萬噸,同比增速為56.33%。截至3月底,PX庫存量為248.61萬噸,庫存繼續攀升。5月份國內PX供應保持平穩,鎮海煉化75萬噸/年的PX裝置計劃在6月下旬開始檢修。而國外4-5月份,PX檢修量較多,但全球需求受公共衛生事件的影響也同步下滑,加之國內PX目前過剩嚴重,海外檢修暫時不會對國內PX價格造成過多的影響。

PX價格與國際原油價格密切相關,我們按照 成本+利潤 的方式來定價,目前PX環節的利潤 PX-Nap 價差已被壓縮到230-240美元/噸附近,從歷史走勢來看,價差進一步被壓縮的空間不大。因此,后期PX價格與成本端原油掛鉤密切?紤]到原油正逐步筑底,PX價格也基本步入底部震蕩區間。

三、國內PTA供應處高位

2020年4月,PTA產量為413萬噸,較上月增加53萬噸,同比增速為16.01%。4月份PTA產量的大幅回升主要有以下兩方面原因:第一,3月底、4月初,國內恒力石化(600346,股吧)250萬噸/年、福海創450萬噸/年、新鳳鳴(603225,股吧)220萬噸/年、華彬石化140萬噸/年、珠海BP125萬噸/年的PTA裝置紛紛按計劃結束檢修,重啟裝置。第二,由于上游PX環節的讓利,PTA環節加工費上漲至650-800元/噸之間,企業生產積極性大幅增加。截至5月9日,PTA開工率為92.12%,整體開工率仍維持高位。5月后期,PTA裝置負荷進一步提升空間不大,后續部分小產能裝置存在檢修計劃,PTA開工率或略降。

四、聚酯庫存壓力緩和 開工存上行預期

聚酯工廠庫存壓力有所緩解。截至5月8日當周,滌綸長絲DTY、POY、FDY庫存為30天、14.5天和12天;滌綸短纖庫存天數為6天。除滌綸長絲DTY庫存偏高外,其余聚酯產品庫存處于中等水平,庫存壓力較前期有所緩解。一方面,4月下旬由于滌綸防護服熱度迅速升溫,多數紡織企業采用滌塔夫、春亞紡等 大路貨 等常見產品外加PP、PE涂層生產醫用防護服裝產品,這在一定程度上帶動了聚酯的消費。另外一方面,5月初以來國際油價低位上漲,帶動了部分投機抄底需求,5月初滌絲產銷放量明顯,帶動了庫存的迅速下降。

2020年4月,聚酯產量為424萬噸,較去年同期下降了0.24%。目前來看,聚酯產量已基本回升至去年同期水平,但是需要注意的是,聚酯產量的回升主要是由于當前聚酯的產能基數高于往年,而聚酯的開工率目前為84.45%,依舊低于往年同期90%的開工率水平。盡管4月份,滌綸長絲POY、FDY一度陷入虧損,但5月以來兩者利潤已修復,此外目前聚酯切片、聚酯瓶片、滌綸短纖等生產利潤均較好,短期聚酯開工率有望維持在84%-85%附近,未來能否繼續上揚取決于外貿訂單的恢復程度及恢復節奏。

五、PTA高位延續累庫

截至2020年5月8日,PTA社會庫存已攀升至368萬噸,突破350萬噸水平后,社會庫存正在向400萬噸逼近。對于后期PTA社會庫存走勢,我們認為其仍將向上累庫,但由于下游聚酯開工目前尚可,預計PTA累庫速度會放緩。未來PTA社會庫存的去化將主要依靠PTA生產端的減產,下游需求對去庫的拉動作用有限。 http://www.fyeahblog.com/gushidongtai/181436.html

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