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粵開策略:A股已處于階段底部 建議三梯隊布局(2)

發布時間:2020年05月14日 06:40 來源:網絡搜索 手機版

1、食品飲料等內需消費品

在公共衛生事件期間,食品飲料等內需消費品業績增長相對較好,農林牧漁、食品飲料行業業績逆勢增長。此外,外資回流集中于食品飲料板塊,遠高于其他行業。

2、券商:業績支撐+資本市場改革紅利

非銀金融受公共衛生事件影響相對較小,3月份上市券商實現凈利近百億元,頭部券商業績韌性凸顯。此外,我國資本市場改革不斷推進,券商作為連接資本市場和實體經濟的重要橋梁,其重要性將日益凸顯。

(三)第三梯隊:新老基建、消費復蘇

1、新、老基建仍值得關注

基建是托底經濟的重要利器,現階段仍在不斷擴大專項債規模,加大基建力度。以5G建設、大數據、人工智能、特高壓為代表的新基建領域不斷被重要會議提及,新老基建有望齊發力來穩定經濟增長。根據創業板2020Q1業績預告,一季度電子、通信、電氣設備的業績表現相對較好,新基建政策的提振效用亦將陸續有所顯現。

2、消費復蘇

鼓勵消費政策頻繁出臺。受事件性因素影響,外需走弱,政府頻繁發布政策鼓勵消費,加快恢復市場,多省市發放消費券鼓勵消費。受到消費政策刺激,疊加事件性因素得到控制后延遲的消費將陸續回補,滯后需求有望在二季度集中體現,重點關注可選消費中的汽車、家電等耐用品消費鏈、以及消費建材等。

風險提示:公共衛生事件防控不及預期

以下為正文部分

一、一季報業績預告點評

(一)各板塊披露率及預喜率、增速

截至2020年4月10日,創業板一季度業績預告基本已披露完畢。中小板企業要求在4月15日前有條件強制披露業績,中小企業板規定如預計公司第一季度、半年度、前三季度、全年度經營業績出現以下情形之一的,應及時披露業績預告:(1)凈利潤為負值;(2)凈利潤與上年同期相比上升或者下降50%以上;(3)與上年同期相比實現扭虧為盈,主板只有深交所實施有條件的強制披露政策。

在此背景下,中小板、主板業績披露率相對較低,截至2020年4月10日,主板披露率僅3%,中小板15.07%,創業板較高達99.75%,全部A股披露率為26.47%。

在已披露業績的企業中,主板、創業板、中小板、全部A股的預喜率分別為47.46%、34%、49.65%、37.01%。

分板塊來看,2020Q1創業板、主板下滑較為明顯,中小板指業績相對表現較好,但由于主板和中小板披露率尚低,其代表性不強。

(二)創業板業績:整體下滑,結構上亦有亮點

1、創業板2020Q1凈利潤增速明顯下滑

2020Q1,創業板業績凈利潤增速明顯下滑,我們測算的創業板企業凈利潤同比增速(中位數)以及整體凈利潤同比增速(剔除樂視網、溫氏股份)分別為-28.19%/-28.01%,相對2019Q1的9.49%/-11.12%與2019年全年的10.53%/35.49%均呈現出大幅下滑的跡象。

2、凈利潤下降的企業比例較前兩年接近翻番

在業績增速的區間分布方面,以業績預告均值測算,2020Q1凈利潤下降的企業占比達62.36%,相比2018Q1的32%、2019Q1的28%、2019年全年的37%擴大。 http://www.fyeahblog.com/dapanfenxi/181495.html

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