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工程機械行業跟蹤：挖掘機銷量再超預期，二季度確定性高增長

來源 太平洋證券

文 劉國清（金麒麟分析師）

事件：根據中國工程機械工業協會行業統計數據，2020年4月，挖機銷量為45426臺，同比增長59.9%，其中，國內銷量43371臺，同比增長64.5%，出口銷量2055臺，同比增長0.9%。

4月份挖機銷量再超預期，中挖累計銷售增速轉正：4月份挖機銷量為45426臺，同比增長59.9%，再超市場預期。國內銷量43371臺，同比增長64.5%，其中小中大挖銷量分別為26579/11533/5239臺，同比增長67.6%/65.1%/49.0%，小挖和中挖增長較快，并且中挖1-4月份累計銷售增速已轉正，說明基建項目已經逐步啟動。出口銷量為2055臺，同比增長0.9%，考慮到海外疫情的影響，這一銷售也是超預期的。

二季度確定性高增長，上調全年挖機增長預期：根據我們的草根調研，目前行業銷售火爆，設備供不應求，并且仍然存在一定的交付缺口，前期三一、徐工、柳工等主機廠均發布了漲價通知，目前終端售價已有不同程度的上調。銷量方面，我們預計5月份國內挖機銷量增幅可能達到50%以上，二季度增長確定性高，并且我們將全年挖機銷量增速從10%左右上調至15-20%。

加大基建投資是穩經濟重要手段，政策將不斷催化：3月27日，中共中央政治局會議指出積極的財政政策要更加積極有為，并特別提到將適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模；4月30日，證監會、發改委聯合發布《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》，意在拓寬基礎設施項目的融資渠道、降低融資成本，以便通過權益、標準化方式為推動新一輪基建提供支撐。截止4月份，全國已新增發行新增專項債1.22萬億元，發行進度大幅提前，為基建項目提供了充足資金�；�建投資作為穩經濟重要手段，后續政策將不斷催化，工程機械有望顯著受益。

投資建議：考慮到二季度工程機械板塊增長確定性高，重點推薦主機廠龍頭三一重工、中聯重科、徐工機械、柳工，格局較好的核心零部件公司恒立液壓、艾迪精密，塔吊租賃商建設機械和高空作業平臺廠商浙江鼎力等。

風險提示：國內基建投資不及預期，海外疫情蔓延需求下滑等