來源：東興研究圈

報告摘要

工業氣體全球市場超千億美元，中國市場高增長。全球工業氣體需求的主要市場仍然是北美和歐洲，但增速顯著放緩；亞太地區近年來發展很快，已經成為拉動全球市場增長的主要引擎。2018年全球工業氣體市場規模超過1200億美元，中國工業氣體市場規模達到1350億元，在全球市場的占比提高到17%。

工業氣體全球供應“三足鼎立”，本土龍頭初具規模。全球工業氣體行業于2018年底呈現“三足鼎立”格局，林德集團、法液空、空氣化工產品公司合計市占率達77%。國內則呈現企業數量多、規模小、產品單一等特點，且多數企業從事于普通工業氣體零售、充裝等低端項目，未來兼并整合預期強烈。國內本土龍頭企業盈德氣體和杭氧股份在現場制氣領域已經初具規模。

電子特氣有望成為最早實現全面國產化替代的電子化工材料。電子用特種氣體（簡稱電子特氣）由于其獨特的產品特性（適宜本地化生產）、較大的市場空間（是半導體制造中第二大材料）以及較快的國產替代進度，預計會成為電子材料國產化替代大潮下最早實現全面國產化替代的細分領域。電子特氣的發展對于整個半導體產業的崛起具有十分重要的支撐作用，符合我國高端制造行業自主可控的迫切需求，是國家產業基金的支持方向。

寡頭壟斷是國內電子特氣供應端的必然結果。出于成本控制、倉儲管理、供應穩定等多方面考慮，客戶更希望能在一家供應商完成多種產品的采購，對氣體公司所覆蓋的產品種類提出了更全面的要求，同時要求氣體供應商能夠根據其需求進行定制化生產，對氣體供應商的技術與工藝水平提出了較高要求。此外，客戶更希望供應商能夠提供氣體包裝物的處理、檢測、維修，供氣系統、潔凈管道的建設、維護等全面的專業性增值服務。

與其他眾多電子化工材料（ECM）類似，目前全球電子特氣市場主要被幾家海外龍頭企業壟斷，主要公司有德國林德集團（2018年底與美國普萊克斯公司合并）、法國液化空氣集團、美國空氣化工產品公司、日本大陽日酸株式會社等，合計占據全球市場94%的份額，在中國的電子特氣市場中，外資巨頭目前也占有85%的市場份額。

國內企業已經在部分產品上實現了“從0到1”的突破，預計此后將實現加速替代。在電子特種氣體領域，國內市場相對分散，但部分產品已實現進口替代。相比較為成熟的大宗工業氣體，國內達到電子級氣體的產品仍然較少。部分國產產品已實現技術突破，部分產品已經達到半導體生產用電子氣體的技術水平和工藝要求，比肩國際先進水平。

投資策略：電子特種氣體領域，推薦電子特氣產品已開始替代進口、并進入國產半導體產業鏈的公司，如華特氣體、昊華科技、南大光電，建議關注巨化股份等優質行業細分龍頭。

風險提示：市場競爭加��；下游客戶認證進度不及預期；新技術的研發風險；原材料價格波動風險。

風險提示

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