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編者按：本文來自微信公眾號“資本偵探”（ID:deep_insights），作者：李婷婷，36氪經授權發布。

2000年，新浪在納斯達克敲鐘上市，拉開了中國新經濟公司赴美上市潮，在這股潮流奔涌了二十年后，現在，赴港二次上市或將成為新潮流。

百度、攜程、京東、網易等開啟赴港二次上市的傳聞甚囂塵上，更有相對確切的消息指出京東或計劃在5月25日開始新股認購申請，最快會在6月份在香港二次上市；網易已通過保密方式正式向港交所遞交上市申請，最快今年下半年完成二次上市。

這是幾支頗具代表性的中概股：2000年上市的網易是最早赴美上市的中國互聯網企業之一，攜程在2003年登陸納斯達克，百度登陸美股也約有15年之久，以當前市值計算，京東、網易、百度分列在美上市互聯網企業的第二、四、五名。

目前，幾家企業及港交所方面對于赴港二次上市一事均未作直接明確的回應，但在接連不斷的傳聞之下，暗流已經涌動。

今年4月瑞幸咖啡自曝造假，向中概股扔進一顆炸彈，在由此引發的信任危機下，針對中概股的做空接連到來，愛奇藝、跟誰學都陸續成為目標，而好未來則自曝輕課業務涉及銷售數據夸大。

一時間，中概股人人自危。

在這個特殊時點下，百度、京東、網易的赴港二次上市傳言，很容易讓市場聯想到瑞幸余波。但將時間線拉長不難發現，在前有阿里巴巴在港二次上市大受追捧，后有A股市場持續推進注冊制改革的大背景下，中概股二次上市是一個遠比表面因果關聯來得更為復雜的事件。

喧嚷之下，中概股為何赴港二次上市？二次上市對于新經濟公司以及三地市場又會帶來什么影響？

01 為什么二次上市？

上市對企業最直接的意義是融資和價值認定。

所謂二次上市，就是企業在一個新的市場再一次公開融資。根據已有報道，網易二次上市將最多募資20億美元。因此，二次上市的一個顯性需求是融資。

雖然阿里巴巴、百度、網易、京東等國內最大體量的互聯網企業并不缺錢——根據阿里巴巴2019年Q3財報顯示，在登陸港股前，其賬面現金總額為人民幣1,718億元；而如今百度、網易、京東截至2019年底的賬面現金分別為1,359億元、744億元、645億元。簡單來說，都不差錢。

但是，大體量的互聯網企業在業務擴張、投資、并購等方面有很高花費，地主家也需要儲備余糧，通過二次上市，再次融資擴大現金流，對任何一家企業都很有誘惑力。

而且，與港股、A股的同類型企業相比，美股上市企業的市盈率相對較低，二次上市有利于市場對企業進行價值重估。而且在持續改革下，港交所對于新經濟公司的吸引力也在不斷增強。

華菁證券常務副總經理魏山巍即對「深響」 「資本偵探」表示，當前中概股二次上市更多是受香港上市制度改革和阿里巴巴二次上市的示范作用影響。

阿里巴巴二次上市儀式現場

2019年11月，阿里巴巴港股上市募資約880億港元，這一數字已是2019年度港股市場個股的最大募資額，但在招股階段依舊實現了41.44倍超額認購，并且因為認購火爆，阿里巴巴提前半天結束了機構認購。

當日，阿里巴巴以187港元開盤，較發行價176港元上漲6.25%，市值達4萬億港元，超過騰訊成為港股市值第一。目前，阿里巴巴港股股價依舊維持在190港元左右，且交易額一直在數十億量級。阿里巴巴在港股的火爆表現，讓更多中概股蠢蠢欲動。 http://www.fyeahblog.com/chaogumoni/181503.html