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齊峰新材料股份有限公司關于深圳證券交易所關注函回復的公告(5)

發布時間:2020年05月14日 07:41 來源:網絡搜索 手機版

8、營業外收支的預測

山東華沙營業外收支主要為保證金利息等,由于其金額較小、不穩定,此次不作預測。

9、所得稅費用的預測

本次評估企業按25%的所得稅稅率預測。

10、折舊與攤銷的預測

山東華沙折舊主要為設備類資產計提的折舊、無形資產攤銷及新增固定資產的折舊。本次評估按照會計年限計提折舊,并考慮新增管理用固定資產、生產用固定資產的折舊。

單位:元

11、資本性支出預測

資本性支出是為了保證企業生產經營可以正常發展的情況下,企業每年需要進行的資本性支出。企業資本性支出的預測,是對在進行項目的后續投入、新設備購置和資產更新投資等部分支出的測算,主要是根據企業的未來發展規劃確定的。經分析,在維持現有規模并穩定發展的前提下,山東華沙未來的資本性支出包括未來需要進行維持現有營業能力所必需的更新投資支出和未來新購置設備的費用;在保證未來擴大市場范圍的情況下,山東華沙未來的資本性支出包括未來需新增的辦公設備等。

評估人員參考基準日固定資產具體情況,并考慮相關資產的折舊年限、攤銷年限以及各項資產的更新周期等綜合情況對山東華沙未來的資本性支出進行分析預測。根據山東華沙經營計劃,為滿足經營需要,并且購置相應的電子設備等固定資產的正常經營。且為滿足山東華沙的擴大經營,山東華沙在未來需要新增加部分辦公設備和生產設備。根據山東華沙各項資產的更新規律,需要對使用到期的設備進行更新換代;考慮山東華沙需要投入的其他資產的支出等。本次評估確定山東華沙需新收購本性支出。

山東華沙未來各年的資本性支出預測如下表:

單位:元

12、營運資金增加額的確定

營運資金的追加是指隨著公司經營活動的變化,因提供商業信用而占用的現金,正常經營所需保持的現金、應收、應付、預付、應付職工薪酬、應交稅費等;還有經營中必需的其他應收款和其他應付款。

營運資金=經營性流動資產-經營性流動負債

營運資金追加額=當年營運資金-上年營運資金

經營性流動資產=必要現金+應收賬款+預付賬款+經營性其他應收款

經營性流動負債=應付賬款+應付職工薪酬+應交稅費+經營性其他應付款

綜合分析歷史數據,2017年-2019年營運資金占收入的比例分別為1331%、54%、19%,由于山東華沙發展初期占用資金較多,所以2017年的營運資金占比較高,隨著山東華沙的業務發展和生產規模擴大,存貨的周轉加快,后兩年的營運資金占收入比大幅下降,2020年以后山東華沙的營運資金占收入比水平同2019年接近,所以本次預測以2019年營運資金占收入的比例對山東華沙進行預測,計算結果如下:

單位:元

13、新取得的有息債務本金與有息債務本金償還額

根據山東華沙新材料有限公司的經營特點和計劃,無需對外融資獲取有息債務,本次評估不考慮新取得的有息債務本金與有息債務本金償還額。

14、折現率的取值、選擇依據及其合理性

折現率按照收益額與折現率口徑一致的原則,本次評估收益額口徑為股權凈現金流,則折現率選取股東權益資本成本。采用資本定價模型(CAPM)估算,公式為:

Re=Rf+β×ERP+Rs

其中:

Re:折現率

Rf:無風險回報率

β:Beta風險系數

ERP:市場風險超額回報率

Rs:企業特有風險超額回報率

A、無風險報酬率Rf的確定

無風險報酬率Rf采用國債的到期收益率(YieldtoMaturateRate),國債的選擇標準是國債到期日距評估基準日10年的國債,以其到期收益率的平均值作為無風險報酬率Rf。查閱Wind資訊并計算距評估基準日10年的國債平均收益率為3.57%。

B、Beta風險系數

通過查詢WIND資訊網,根據山東華沙所在行業的滬深A股股票近3年行業平均貝塔參數估計值計算確定,則查詢同行業主營或者類似行業無財務杠桿的Beta,并經計算可得Beta值為0.8616。 http://www.fyeahblog.com/chaogufangfa/181504.html

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