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齊峰新材料股份有限公司關于深圳證券交易所關注函回復的公告(3)

發布時間:2020年05月14日 07:41 來源:網絡搜索 手機版

3)背面印刷商標面防滑效果好

山東華沙背面防滑產品在國內砂紙行業是首例,該技術已經申請了國家發明專利,進入了復審階段。該技術結合了織物基材防滑、涂料防滑以及高溫發泡防滑三種技術,可以達到良好的防滑效果。

4)高溫不翹曲

山東華沙定制和指導上游供應商原紙的指標和參數,把握原紙產品的性能,結合實驗情況,利用不同的膠水在高溫下不同的性能,來消除紙張由于高溫造成的張力,取得了技術的突破達到了穩定連續生產的要求。

(3)渠道優勢

山東華沙有完善的銷售渠道,與國內涂附磨具行業90%以上的客戶都已建立合作關系,合作客戶區域涉及山東、天津、江蘇、浙江、湖北、廣東、安徽等,國外市場有韓國、日本、印度等。山東華沙目前有30余個成熟砂紙原紙品種,涵蓋干砂乳膠紙、水砂乳膠紙、免預涂牛皮紙和防油紙等系列,填補了國內的多項技術領域空白,山東華沙乳膠紙進入市場后為客戶降低了成本,縮短了訂貨周期,其性能和性價比得到了國內客戶的廣泛認可和一致好評,結束了國內砂紙原紙被國外企業壟斷的局面。

4、歷史業績

山東華沙近兩年銷售業務擴展迅速,2018年產品銷量938噸,2019年產品銷量3968噸,增幅達到323%。2018年-2019年的營業收入分別為1445萬元、6029萬元,凈利潤分別為225萬元、755萬元,收入增長率為317%,凈利潤增長率235%。山東華沙目前國內合作客戶30余家,業務覆蓋國內主要的砂紙生產廠家;同時產品已經出口到印度、日本、韓國等國家,與代表砂紙原紙行業高端品牌的3M公司、日本研紙(NIKKEN)、日本理研(RIKEN)都已建立了合作關系。

5、同行業可比公司的估值、可比交易等情況

山東華沙設立前我國涂附磨具制造企業生產所需的砂紙原紙主要依賴進口,山東華沙主要競爭對手均為境外企業,國內尚無從事砂紙原紙制造的企業并購案例。上市公司選取了山東華沙產業鏈下游的涂附磨具制造企業可比交易案例,具體情況如下表所示:

單位:萬元

注:1、靜態市盈率=交易對價對應的標的資產估值/評估基準日前1年凈利潤;

2、動態市盈率=交易對價對應的標的資產估值/承諾期第1年承諾利潤。

本次山東華沙100%權益的賬面凈資產為2,004.66萬元,評估值為17,018.37萬元,本次收購對價對應整體估值為15,000萬元。山東華沙2019年度扣除非經常性后凈利潤為755.16萬元,業績承諾第一年的凈利潤金額為1,300萬元,對應靜態市盈率19.86倍,動態市盈率為11.54倍。本次交易資產動態市盈率均低于可比交易動態估值水平,考慮山東華沙尚處于高速成長階段,本次評估具有合理性。

(三)請說明本次收益法評估過程中重要參數取值情況、選擇依據及其合理性,包括但不限于收入增長率、成本增長率、費用增長率和折現率等。

回復:

1、收入增長率的取值、選擇依據及其合理性

本次評估收入預測是依據山東華沙歷史收入情況、收入增長趨勢以及在手訂單等,進行綜合分析后,預測未來收入。

山東華沙2017-2019年的收入分別為76萬元、1445萬元、6029萬元,2018年和2019年的收入增長率分別為1797%、317%,增長幅度較大主要是由于山東華沙處于發展初期,業務拓展速度較快,且目前我國砂紙原紙主要依賴進口,山東華沙是國內能夠穩定批量提供高、中檔砂紙原紙的生產廠家,能夠替代進口同類產品。

截止到2020年4月,山東華沙已簽訂的在手合同金額合計9,540萬元,均為乳膠紙和牛皮紙,已經安排生產并陸續交貨。隨著市場的開拓和時間的推移,報告日后將陸續簽訂產品訂單。

綜上,截止2020年4月,訂單額已經達到9540萬元,接近2019年全年水平,預計2020年較2019年有大幅增長,隨著市場份額增加,收入基數變大,以后年度增長率會減小,最后趨于穩定。2020年-2024年收入增長率分別為60%,15%,14%,12%,8%,穩定期增長率為零,符合企業發展客觀規律和山東華沙的實際情況,具有較強的合理性。 http://www.fyeahblog.com/chaogufangfa/181504.html

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