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華夏基金龐亞平:巴菲特靠它贏了世紀對賭,指數化投資究竟有何魅力?

發布時間:2020年05月14日 06:29 來源:網絡搜索 手機版

在剛剛過去的2020股東大會上,巴菲特表示,沒有理由停止在標普500指數基金上的投資。早在2008年,巴菲特就憑借投資標準普爾500指數基金,10年投資收益大幅“跑贏 ”普羅蒂杰公司精心選擇的5只對沖基金組合。指數投資究竟有何魅力?具體怎么投?

今天我們就來為您揭開指數投資的神秘面紗!

華夏基金數量投資部總監龐亞平在線講解指數化投資理念及ETF投資實踐,為指數投資劃了三個重點:

1

指數基金為什么很難戰勝?

2

?Alpha不復當年-指數投資為何在國內獲得大發展?

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指數化投資的核心工具——ETF有何魅力?

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指數基金為什么很難戰勝?

指數化投資是和傳統上理解的主動投資是相對對立的一種投資策略,追求的是滿足于市場平均的回報,通過定期再平衡和長期持有獲得市場平均的收益。指數化投資理念認為:投資是一門科學,追求的是長期歷史的回報,也遵循市場整體普遍的規律。

主動投資理念相比指數化投資是相對更加激進一些的策略,主動投資的目標一定要戰勝市場、戰勝指數,通過選股、擇時、選擇行業方式戰勝市場平均水平。從主動投資來看,指數化投資更像是一門藝術或從科學和藝術相結合的方式。

主動投資和指數化投資的理念,從歷史上來看是持續碰撞的過程,這兩者之間誰能勝出呢?

資料來源:華夏基金

指數基金發展歷史溯源

指數化投資誕生并不是一蹴而就的,從現在這個時間點來看,大部分投資者可以通過互聯網平臺或通過終端,可以便捷買到一些標準化的指數化產品,如滬深300ETF、中證500ETF、創業板ETF,甚至海外ETF的產品。但這樣的指數化投資產品形成或發展并不是一蹴而就的,真正的指數化投資理念其實經過漫長的理論研究和探討,甚至是學界研究的過程。

從指數投資的發展歷史來看:

最早是在1952年,馬科維茨提出“現代投資組合管理理論”,提出一定要從分散化角度進行投資。

從1953年到1973年,整個學界在推動現代金融理論框架的形成。這個框架從形成到發展到壯大過程中,慢慢使大家對指數化投資理念有了比較詳細的認識。其中比較重要的理論有:

一是 1952年的均值方差模型。在1952年之前,包括當時巴菲特的老師格雷厄姆,很多投資者的投資風格都是集中投資,在一個組合當中集中少量的持有少部分股票。在1952年時,馬科維茨認為只有分散化投資可以降低市場非系統風險,可以降低整個市場波動,可以提高整個投資組合的風險收益比,所以分散化投資是非常重要的,F在指數化投資也是分散化投資了一個體現。

?二是1964年的CAPM模型(資本資產定價模型),催生了全球一家對沖基金的誕生,模型理念認為個股一些超額收益來自于對這個市場風險暴露的程度,風險暴露程度就是現在經常說的β,β既然是指數的代名詞,β超額收益有多高來自于風險暴露有多高,風險暴露程度越高的一些組合收益越高。

三是1970年的有效市場假說。這個理論非常有意思,因為市場上很多人都希望通過主動投資形式,通過研究一些技術的指標,通過歷史技術指標,通過研究一些上市公司引進公告的財務信息,或者研究一些基于宏觀經濟得出的結論來預測市場、預測個股股票價格的漲跌,但通過有效市場假說理論研究發現:股票的價格,即現在股票價格已經實時反映了大部分信息,在一個完全有效的市場當中,每一秒鐘股票價格完全反映了所有價格信息。所以想用歷史信息或可以得到所有存量的信息要預測這個股票價格未來漲跌是不可能的,因為這個價格已經反映了所有的信息。要預測股票未來價格漲跌,只能拍腦袋做決策性的判斷,做一些主觀性操作。這樣對未來收益就面臨非常大的不確定性,因為大家都面臨同樣的起點。 http://www.fyeahblog.com/chaogufangfa/181460.html

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